[오늘경제] [증시전망] 삼성물산, 새로운 주주환원 정책에 주목

목표주가 10% 상향하나 추가 상승여력 적어 투자의견 ‘Hold’

[오늘경제 = 이범석 기자] 한눈에 보는 오늘경제,

삼성물산에 대한 6개월 목표주가 전망치가 기존 10만원에서 11만원(12M Fwd. BPS ☓ Target PBR 0.82배)으로 10.0% 상향조정 됐다.

이번에 상향 조정된 목표주가는 무위험 이자율 1.37%, 시장위험프리미엄 5.84%, 베타 0.98, 영구성장률 1.59%, Sustainable ROE 6.51% 등을 가정한 PBR-ROE 모델로 산정됐다.

증권가의 삼성물산의 목표주가 상향조정은 수익추정치 변경과 시중금리 변동, 베타 변화 등을 반영한 데 따른 것으로 목표주가 상향조정에도 불구하고 최근 주가상승으로 추가 상승여력이 크지 않은 점을 감안해 투자의견은 기존의 Hold로 유지했다.

삼성물산의 2019년 4분기 실적(K-IFRS 연결)은 매출액 7조5487억원(-5.3% YoY), 영업이익 2379억원(-2.0% YoY, 영업이익률 3.2%)을 기록할 것으로 예상된다. 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 소폭 하회 할 것으로 보이나 그 차이가 크지 않아 주가에 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상된다.

특히 수주잔고 감소에 따른 건설부문의 부진이 3분기에 이어 4분기에도 부담으로 작용한 것으로 판단되지만 매각 시 수반되는 세금과 현금화 가능성이 거의 없다는 점을 감안하더라도 보유주식의 주가상승은 삼성물산 주가에 충분히 기여할 수 있을 것으로 판단된다.

또한 삼성물산은 2017~2019년까지 주당 2000원의 현금배당을 실시하기로 발표한 바 있다. 이를 기준으로 한 올해 배당수익률은 1.9%로 KB증권 지주회사 유니버스 내에서 CJ와 함께 가장 낮은 수준이다.

반면 내년 1분기 중 향후 3개년(2020~2022년) 주주환원 정책의 내용이 새로 발표될 예정으로 배당금 증액 등 주주환원 강화가 예상된다.

한편 삼성물산은 삼성전자 4.4%, 삼성SDS 17.1%, 삼성생명 19.3%, 삼성엔지니어링 7.0%, 삼성바이오로직스 43.4% 등의 지분을 보유하고 있어 삼성전자와 삼성바이오로직스의 주가가 4분기 들어 각각 12.9%와 34.5% 상승하는 등 주요 지분 보유사들의 주가 상승에 따른 간접 이익이 기대되고 있다.

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